Νέα για το Clarity Act: Προειδοποίηση Scaramucci για τριετή ρυθμιστική καθυστέρηση
Ο Anthony Scaramucci προειδοποίησε ότι το Clarity Act ενδέχεται να μην εγκριθεί από τη Γερουσία πριν από το 2029, αναφέροντας το λόμπι των τραπεζών και το πολιτικό αδιέξοδο ως τους κύριους μηχανισμούς ανάσχεσης. Με τον τρέχοντα μηχανισμό, οι ομάδες θεσμικής συμμόρφωσης δεν μπορούν να εγκρίνουν τοποθετήσεις σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που στερούνται θεσμοθετημένης νομικής ταξινόμησης.
Οι θεματοφύλακες που λειτουργούν υπό το καθεστώς ERISA ή παρόμοιων εντολών δεν μπορούν να πραγματοποιούν συγκριτική αξιολόγηση (benchmarking) σε μια μη ρυθμιζόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων χωρίς να προκαλέσουν έκθεση σε ευθύνη. Χωρίς το Clarity Act να οριοθετεί τις δικαιοδοσίες μεταξύ της SEC και της CFTC, τα layer-1 tokens – Solana, Avalanche, TON – παραμένουν σε ένα καθεστώς νομικής αβεβαιότητας που τα κρατά εκτός των λιστών εγκεκριμένων περιουσιακών στοιχείων των περισσότερων μεγάλων διαχειριστών κεφαλαίων.
Ένα χρονοδιάγραμμα έως το 2029 δεν είναι απλώς μια καθυστέρηση του Clarity Act, είναι μια διαφορετική δομή αγοράς
Ο Scaramucci, ιδρυτής της SkyBridge Capital, δεν παρουσίασε αυτή την εξέλιξη ως μια προσωρινή οπισθοδρόμηση. Προσδιόρισε τρία συγκεκριμένα πολιτικά ρήγματα που κατέστησαν τη μετάβαση από τη Γερουσία δομικά δύσκολη: τις εκδόσεις meme coins από τον Trump πριν από την ορκωμοσία που αποξένωσαν τους Δημοκρατικούς που τάσσονται υπέρ των κρυπτονομισμάτων, τις απειλές για προσάρτηση της Γροιλανδίας που έπληξαν την καλή θέληση των συμμάχων του ΝΑΤΟ και μια απροειδοποίητη στρατιωτική εκστρατεία στο Ιράν συνοδευόμενη από αίτημα 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων για αμυντικές δαπάνες, που απορρόφησε πλήρως τη δυναμική της Γερουσίας.
Το αποτέλεσμα των ανωτέρω, σύμφωνα με την εκτίμηση του Scaramucci, είναι ότι η αντίθεση προς τον Πρόεδρο έχει πάρει τη μορφή αντίθεσης σε οποιοδήποτε νομοσχέδιο θα μπορούσε να επικαλεστεί ως νίκη, συμπεριλαμβανομένης της ρύθμισης του Bitcoin.
Διατύπωσε τη δυναμική με σαφήνεια:
«Δεν βλέπω κανέναν από όσους είναι εναντίον του Προέδρου να του επιτρέπει να σημειώσει μια νίκη στην πολιτική για τα κρυπτονομίσματα αυτή τη στιγμή».
Οι ιστορικές συγκρίσεις κάνουν την καθυστέρηση να φαίνεται ακόμη πιο δομικά εδραιωμένη. Ο νόμος Dodd-Frank χρειάστηκε 14 μήνες από την κρίση μέχρι την υπογραφή του. Ο νόμος JOBS εγκρίθηκε σε λιγότερο από 12 μήνες. Το Clarity Act βρίσκεται σε ενεργή νομοθετική διαδικασία από το 2023, πέρασε από τη Βουλή των Αντιπροσώπων τον Ιούλιο του 2025 με διακομματική ψήφο 294-134, και εξακολουθεί να μην μπορεί να βρει έδαφος στη Γερουσία.
Το συμπέρασμα είναι απλό: χωρίς το Clarity Act, η θεσμική υιοθέτηση επικεντρώνεται στο Bitcoin, την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που έχει ήδη επιτύχει de facto καθεστώς εμπορεύματος (commodity) μέσω της έγκρισης των ETF, ενώ οτιδήποτε βρίσκεται χαμηλότερα στην κεφαλαιοποίηση παραμένει αποκλεισμένο από τα σοβαρά θεσμικά χαρτοφυλάκια.
Ανακαλύψτε: Οι καλύτερες πωλήσεις token πριν από την κυκλοφορία
Η ρύθμιση μέσω επιβολής δημιουργεί ένα επίπεδο μεταβλητότητας που ούτε τα ETF μπορούν να απορροφήσουν
Το συγκεκριμένο πρόβλημα με την παρατεταμένη ρύθμιση μέσω επιβολής (enforcement) δεν είναι ότι σταματά την είσοδο κεφαλαίων στην αγορά. Τα spot Bitcoin ETF έχουν ήδη αποδείξει το αντίθετο. Το πρόβλημα είναι ότι καθιστά τις ενέργειες επιβολής απρόβλεπτες, και η απρόβλεπτη επιβολή είναι δομικά ασύμβατη με τον προσδιορισμό του μεγέθους των θεσμικών θέσεων.
Όταν η SEC κινείται εναντίον ενός ανταλλακτηρίου ή ενός εκδότη token χωρίς ένα θεσμοθετημένο πλαίσιο που να ορίζει τι συνιστά αξιόγραφο (security), ο κίνδυνος που προκύπτει από τις ειδήσεις είναι απρόβλεπτος. Τα θεσμικά όργανα που μοντελοποιούν τον κίνδυνο δεν μπορούν να καθορίσουν ένα ρυθμιστικό πλαίσιο ασφαλείας, γεγονός που σημαίνει ότι δεν μπορούν να ορίσουν το μέγεθος των θέσεων με εμπιστοσύνη, με αποτέλεσμα οι τοποθετήσεις να παραμένουν μικρότερες και πιο ρευστές από ό,τι θα ήταν υπό ένα καθορισμένο νομικό καθεστώς.
Ο Arthur Hayes έχει υποστηρίξει ξεχωριστά ότι η πρόταση αξίας του Bitcoin υπάρχει ακριβώς έξω από το ρυθμιστικό σύστημα. Ωστόσο, αυτή η προσέγγιση δεν βοηθά τους υπεύθυνους συμμόρφωσης σε συνταξιοδοτικά ταμεία ή κρατικά επενδυτικά κεφάλαια που χρειάζονται μια νομική ταξινόμηση και όχι ένα φιλοσοφικό επιχείρημα.
«Δεν βλέπω κανέναν από όσους είναι εναντίον του Προέδρου να του επιτρέπει να σημειώσει μια νίκη στην πολιτική για τα κρυπτονομίσματα αυτή τη στιγμή». – Anthony Scaramucci, SkyBridge Capital, Solana Policy Summit
Ο Scaramucci επεσήμανε την «παρατεταμένη αστάθεια» (extended chop) ως το πιθανό καθεστώς τιμών κατά το υπόλοιπο της θητείας του Trump χωρίς την ψήφιση του νόμου, ένα ανώτατο όριο που δεν καθορίζεται από τα θεμελιώδη μεγέθη του Bitcoin αλλά από την απουσία ενός ρυθμιστικού υπόβαθρου για οτιδήποτε άλλο. Όσο η επιβολή παραμένει το κύριο εργαλείο για τη δομή της αγοράς, το πλαφόν των εισροών στα ETF θα παραμένει χαμηλότερο από αυτό που θα επέτρεπε ο υποκείμενος κύκλος του περιουσιακού στοιχείου.
Ανακαλύψτε: Τα καλύτερα κρυπτονομίσματα για τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου σας
